​新势力车企半年亏掉的200亿去了哪？_ZAKER新闻

新势力车企半年亏掉的200亿去了哪？_ZAKER新闻

图片来源：图虫创意

蓝鲸新闻 9 月 6 日讯（记者 李卓玲）随着蔚来 Q2 财报的发布，港美股上市的 5 家中国新势力车企半年成绩单全部出炉。

9 月 6 日，据蓝鲸新闻梳理，今年上半年，包括理想、蔚来、小鹏、零跑、极氪在内的 5 家新势力车企，营收均出现不同程度的增长，但净利润表现各异，五家中仅理想实现盈利，但同比下滑近 5 成，另外 4 家合计净亏约 194.5 亿元。

对于亏损没有显着收窄的原因，零跑汽车在财报中将其归因于研发投入的增加，当中包含未来新车型开发以及加大了智能驾驶技术的开发投入。

那么，各家车企研发投入情况如何？除了研发外，新势力们这半年亏掉的近 200 亿还花到哪里去了？

理想销售成本最高，蔚来两费花不少

横向对比来看，今年上半年，5 家新势力车企中，理想汽车赚钱能力最强，归属于理想汽车普通股股东的净利润达 16.95 亿元（人民币，下同），但同比下滑 47.4%。另外 4 家仍处于亏损状态，蔚来上半年净亏损最多，超 100 亿元，但亏损有所收窄。

从销售成本来看，理想汽车最高，达 458.51 亿元，同比增长 22.7%。理想汽车在财报中称，主要由于车辆交付量的增加，部分被平均销售成本因不同产品组合及成本降低而下降所抵销。从上半年交付量来看，理想汽车卖车最多，其交付量为 188981 辆。

站在营业费用角度，蔚来的销售、一般及行政费用，和研发费用均最高，两者皆超过 60 亿元。对于销售、一般及行政费用的增长，蔚来称主要由于销售职能的人员成本增加，及销售及营销活动增加。

" 我们从三季度末开始交付乐道 L60，随着这款车的交付，我们相应的销售费用总额也会有所上升，但随着交付量的提升，我们销售管理费用占到销售额的比例，会得到逐步的优化。" 蔚来财务副总裁曲玉在 Q2 财报电话会上称。

在车市内卷升级下，各家车企的研发费用都在上涨。其中，蔚来和理想汽车在研发上的投入尤为激进，两者上半年研发费用均超过 60 亿。在财报电话会上，两家车企的管理层也均称，会维持每季度 30 亿元人民币左右的研发投入。

相比之下，零跑汽车上半年研发费用最少，但较 2025 年同期增长 48.4% 至 12.21 亿元，当中包含未来新车型开发以及加大了智能驾驶技术的开发投入。据悉，零跑汽车已启动并正在实施 " 端到端大模型 " 智驾技术和应用的开发。其披露的时间表显示，该公司计划在 2024 年下半年推出更高阶的智驾以及进一步的功能优化，包括开放道路点对点通勤能力，以及停车场记忆泊车等，并计划在 2025 年内，推出基于端到端智驾大模型的城市智驾功能 ( CNAP ) 。

零跑汽车创始人、董事长朱江明在财报电话会中表示，今后一段时间内，将持续加大智驾领域的人力、算力及设备的投入。"2024 年我们成立了‘智能技术研究院’，并计划将现有团队扩大至约 500 人左右的规模，着重开发智驾相关的算法及应用技术。"

诚如零跑所提及，在汽车行业迈入智能化下半场对决中，智驾领域已成兵家必争之地，其中，" 端到端 " 大模型、自研芯片成为关键词。

以蔚小理为例，今年 7 月 5 日，理想宣布向全量理想 AD Max 用户推送 " 全国都能开 " 的无图 NOA 并发布基于端到端模型、VLM 视觉语言模型和世界模型的全新自动驾驶技术架构；同月 27 日，蔚来正式发布全新智能驾驶技术架构 "NADArch 2.0"，并表示该技术架构在算法层升级为引入世界模型的端到端架构，直接从原始传感器数据生成驾驶决策，减少传统方案中的信息损耗。

继蔚来首颗 5nm 智能驾驶芯片神玑 NX9031 后，小鹏汽车也在上月 27 日发布了首颗可同时应用在机器人、AI 汽车、飞行汽车的芯片—— " 小鹏图灵 "，该芯片已于 8 月 23 日成功流片。

" 我们认为从端到端 +VLM 开始，智驾研发的门槛已经建立，因为从这一代开始，才是真正使用人工智能的方式去做智驾，而人工智能需要大量的数据和算力，会让具备高阶智驾车辆保有量以及充足研发投入的企业，在智能驾驶方面的优势增加，并且实实在在地促进销量提升，而销量提升又会带来保有量和研发投入的提升，这是一个不断正向滚雪球的过程。" 理想汽车总裁、总工程师马东辉在理想汽车 Q2 财报电话会上表示。

理想毛利率超特斯拉，下半年都向下沉市场要销量

从各家车企财报电话会释放的信息来看，大家都不约而同立下 " 既要又要 " 的 flag，即在多卖车的情况下，保证毛利率稳步提升。

在毛利率方面，今年 Q2，理想、极氪、小鹏汽车均居双位数毛利率水平，蔚来和零跑的毛利率水平也有所改善，其中，蔚来为 9.7%，零跑二季度毛利率改善至 2.8%。理想汽车毛利率同环比虽出现下滑，但领跑一众新势力，甚至多个季度超越特斯拉。

对于 Q3 的毛利率指引，理想汽车 CFO 李铁在电话会上表示，" 上个季度我们给出的车辆毛利率指引是 18%，实际达到 18.7%，增量来自产品组合的变化和交付量的上升。随着规模效应的优化以及销售政策的调整，第三季度理想的车辆毛利率预计回升一些，达到 19% 以上，总体毛利率预计会回到 20% 以上。"

展望下半年，卖更多的车是车企的共同目标，诸如通过下沉渠道，或推出更便宜的车来，来争夺市场份额。

其中，在开拓下沉市场方面，截至 7 月底，极氪全球门店 438 家，预计年底将扩大至 520 家以上，进一步渗透国内三四线城市。聚合了试驾、销售、交付及售后等一站式服务的极氪家已增至 79 家，计划在年底前增至 140 家。同时，极氪将进一步优化一二线城市门店位置，实现更好单店销量表现。

在更便宜新车方面，定位低于蔚来品牌的第二品牌乐道，首款车型 L60 将于 9 月 19 日正式上市，并于九月底开启交付。而小鹏汽车成立以来最便宜的车型 MONA M03，也已于 8 月 27 日上市，据官方数据，新车上市后 52 分钟，大定数量突破一万辆。

" 在量的方面，我们相信还是有机会可以往上走一些，但总的来说，我们还是要平衡量和毛利的关系，所以我们希望在逐步提升毛利的同时，也能够有量的增长，但是我们也不去期望有一个特别大的跃升。" 蔚来创始人、董事长、CEO 李斌在 Q2 电话会上表示。

朱江明则在电话会指出，从零跑的角度来看，量比毛利率、毛利润更重要。" 当然也不能亏着卖，必须有一定的毛利率、毛利润。零跑的策略是逐年、有计划地提升毛利率，今年争取平均毛利率达到 5%，甚至更好一点，明年是往 10% 的方向去走，最终我们认为零跑的毛利率应该在 15% 左右。"